紡織制造行業以棉花價格、彙率及環保政策爲切入點,關注成本端及供給端波動對(duì)企業盈利的(de)影(yǐng)響;品牌服飾行業受供應鏈效率拖累在擴張的(de)過程中容易出現規模不經濟現象,國内紡服企業在優化(huà)供應鏈結構或基于供應鏈模式革新提供相關服務的(de)同時(shí),積極推進并購(gòu)活動、跨越成長(cháng)瓶頸,重點關注有基本面支撐且有并購(gòu)預期,估值便宜的(de)标的(de);在品牌渠道方面,實體渠道擴張乏力、網絡渠道引流轉化(huà)成本高(gāo)企,線上線下(xià)融合的(de)“新零售”模式值得(de)關注。


　　我們的(de)投資邏輯:(1)景氣子行業,跨境電商受益于政策期許(培育外貿競争新優勢)與市場(chǎng)驅動(消費升級疊加壓縮中間環節)維持高(gāo)速增長(cháng),人(rén)民币貶值對(duì)跨境出口電商平台構成利好;(2)人(rén)民币貶值利好出口型企業,關注出口占比大(dà)、美(měi)元負債低、溢價能力強且具備海外産能布局的(de)個(gè)股;(3)環保督察趨嚴、倒逼落後産能出清,印染龍頭訂單吸納能力增強;(4)并購(gòu)重組,品牌企業爲跨越成長(cháng)瓶頸積極推進外延并購(gòu),關注短期有業績支撐、戰略執行力強、項目儲備豐富的(de)歌(gē)力思、羅萊生活、維格娜絲。近期關注:孚日股份(拓展第二主業)、喬治白(校服訂單新突破);重點推薦:羅萊生活(并購(gòu)催化(huà))、行業龍頭(跨境通(tōng)-公告重組預案複牌以來(lái)股價有所回調是較優的(de)買入時(shí)點、航民股份)、供應鏈整合(南(nán)極電商、華孚色紡)、IP相關(美(měi)盛文化(huà)、多(duō)喜愛(ài))。（來(lái)源：研報長(cháng)江證券）